| グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2024年9月19日 | |
NVIDIAを保有しない意味
インターナショナル株式運用チーム
世界の株式市場は、高い利益予想と、それに基づく高いPERに戻りました。MSCIワールド指数の足元の株価は、一株当たり予想利益（12 ヶ月先）の18.5 倍で、またすでに利益率が記録的に高い水準にもかかわらず、来年2025年の一株当たり予想利益は、2024年より12％増加すると予想されています1。株式市場は、無敵の米国経済と、生成AI（GenAI）がもたらす巨大インパクトという2つの確信に支配されているかのようです。
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| グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2024年9月10日 | |
独力で考える
インターナショナル株式運用チーム
株価指数に投資するインデックス投資の場合には、投資するタイミングが重要です。
現在、3 つのコンセンサスに基づく投資家行動が、世界の株式市場を席捲しています：すなわち、米国経済への投資、明確なAI 関連銘柄の保有、米国経済のソフトランディング又はノーランディング（景気が減速しない）を想定したポジショニングです。もしこれら3 つのコンセンサス以外の予想が優勢になった場合、インデックス投資家は相対的に困難な状況に陥るかもしれません。
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| グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2024年6月26日 | |
クオリティ銘柄は長期保有が肝要
インターナショナル株式運用チーム
何かのマイルストーンや記念日は、過去を振り返り内省するチャンスを与えてくれます。世界の偉大な投資家たちを通じて、深く醸成された私の信念は、お客様が長期的に複利効果を享受するためには、高クオリティに焦点を当てたアクティブ・エクイティ戦略が不可欠であるということです。
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| グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2024年5月31日 | |
複利効果
インターナショナル株式運用チーム
2024年1-3 月期の株式市場は非常に好調でした。MSCIワールド指数は、前四半期（2023年10-12 月期）の11% 上昇に続き、9%上昇しました。株式市場の上昇は、予想利益の増加というよりは、株価収益率（PER）の上昇によるものです。MSCIワールド指数の今後12 ヶ月間の予想株価収益率は、2022年9月の13.7 倍に対して、3 月末には18.6 倍となっています。
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| グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2024年4月30日 | |
投資運用のクオリティ
インターナショナル株式運用チーム
私たちはチームとして、過去四半世紀を費やして、世界的に最高水準のコンパウンダー企業を探し求めてきました。これらのコンパウンダー企業は、利益とフリーキャッシュフローが魅力的な成長率で長期間にわたり、着実に－そして買収に頼らずに－成長を持続することが可能であると考えられる企業です。
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| グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2024年4月8日 | |
『誰も何も知らない』・・・しかし、市場はこう考えている
インターナショナル株式運用チーム
次の有名な言葉は、脚本家のウィリアム・ゴールドマンの映画ビジネスについてのものです：「誰も何も知らない・・・ 映画業界全体を見渡しても、何が上手くいくかを確実に知っている人間は一人もいない。毎回それは推測であり、もし上手くいったなら、それは経験によるものです。」
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| グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2024年3月14日 | |
GLP-1：推論の重み
インターナショナル株式運用チーム
'GLP-1 製剤の開発により様々な業界に波紋が広がりましたが、私たちは、同製剤の開発によるポート
フォリオへの影響に関して、楽観的な見方を維持しています。
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| グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2024年1月19日 | |
役員報酬：「インセンティブ（報酬）を提示してくれれば、それに見合う成果を上げる」
Bruno Paulson
'現代の資本主義は、資産の所有者と、その資産を運用している企業の役員の利益が異なっていることから、「プリンシパル・エージェント問題（エージェントが、プリンシパルの利益に反して、エージェント自身の利益を優先する行動をとってしまうこと）」に悩まされています。ボーナスと業績連動型株式報酬から成る複雑な報酬パッケージを採用している役員報酬の分野は、２つの当事者の利益を一致させるように変化してきました。
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| グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2023年12月22日 | |
壁に囲まれた庭園：ゆっくりと成長するAIの勝者たち
Bruno Paulson
2023年は人工知能（AI）主導の市場展開となりました。米国では「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる7つの企業が席巻し、年初来から9月末までのS&P500指数のリターンのうち、85％以上はこれら
の企業がもたらしました。7 社の成功は、驚くことではありません。
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| グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2023年12月5日 | |
ダイヤモンドの原石を見つける？金融セクターでクオリティ企業探す
Isabelle Mast
市場の多くの人々にとって、金融セクターにおけるクオリティ運用という表現は、矛盾したものに見えるかもしれません。それらの人々は、「金融セクターはバリュー・セクターであり、概して株価は低迷し、成長の勢いが無い」と言うでしょう。金融セクターの一部は、確かにそうです。しかし、金融セクターの中にも厳選された高クオリティ企業は存在しており、私たちはお客様の利益のために、それらを選別できると信じています。しかしながら、この選別作業は麦と籾殻を分けるような厳格なプロセスに依存しています。
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| グローバル・エクイティ・オブザーバー • 2023年10月18日 | |
果報は寝て待て：長期的な思考に関する考察
インターナショナル株式運用チーム
先進国の人々の多くは、欲しいものを、欲しい時にはいつでも、好きなように手に入れることができる、すぐに準備される社会で暮らしています。１回のクリックで食料品店での毎週の買い物を行い、右に１ 回のスワイプで新たなパートナーを見つけ、２回のタップで地球の裏側へのフライトを予約することができます。
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ファンダメンタルズ分析とボトムアップによる銘柄選択に基づく、規律ある運用プロセスを採用。長期的に魅力的なリターンを創出するための最良の方法は、複利のように利益を増幅しながら、元本の毀損を回避することだと考える