风险考量
我们无法保证投资组合会实现其投资目标。投资组合会面临市场风险，即投资组合所持有证券的市场价值可能下跌。市场价值每天都可能因影响市场、国家、公司或政府的经济及其他事件（如自然灾害、健康危机、恐怖主义、冲突和社会动荡）而变化。事件的发生时间、持续时间和潜在的不利影响（例如对投资组合流动性的影响）都难以预测。因此，您在本策略投资的资金可能会发生损失。请注意，本策略可能会面临某些额外风险。全球经济、消费者支出、竞争、人口结构特征、消费者偏好、政府监管和经济状况发生变化可能会给全球专营权公司带来不利影响，并且与投资于更广泛类别公司的策略相比，对本策略可能产生更高程度的不利影响。一般而言，股票的价值也会随着一家公司的特定活动而波动。投资于境外市场具有特殊风险，如货币、政治、经济和市场风险。低市值和中市值公司的股票具有特殊风险，如产品线、市场和财务资源有限，并且与更大型、更成熟的公司的证券相比，市场波动性可能更大。投资新兴市场的风险高于投资境外发达市场的风险。衍生工具可能不成比例地增加损失，并对投资组合表现产生显著影响。此类工具可能还面临交易对手风险、流动性风险、估值风险、相关性风险和市场风险。缺乏流通性的证券可能比公开交易的证券更难出售和估值（流动性风险）。非多元化投资组合通常投资的股票发行人数量更加有限。因此，单一股票发行人的财务状况或市场价值变化可能会带来更大的波动性。融入影响力投资和/或环境、社会和治理(ESG)因素的ESG策略可能相对于其他策略或大市基准出现投资表现偏离，具体取决于该等行业或投资在市场中是否被看好。因此，不保证ESG策略将会取得更有利的投资表现。

定义

自由现金流(FCF)是财务表现的一个衡量指标，计算方法为运营现金流减去资本支出。FCF代表支出维持或扩大资产基础所需的资金后，一家公司能够产生的现金量。

重要提示
我们不保证任何投资策略在所有市场状况下均可奏效，投资者应评估自身的长期投资能力，尤其是在市场低迷时期的投资能力。

专户可能不适合所有投资者。根据特定策略管理的专户可能包含不跟踪任何特定指数表现的证券。有最低资产水平要求。

有关投资经理的重要信息，请参阅ADV表格第2部分。

所述观点、意见和/或分析是作者或投资团队在撰写本资料时的观点和意见，可能会因为市场、经济或其他条件的变化而随时改变（恕不另行通知），且并不一定会兑现。而且，上述观点不会进行更新或以其他方式进行修订，以反映本资料发布之后的最新信息、出现的情况或发生的变化。所表达的观点不反映摩根士丹利投资管理(MSIM)及其附属公司和联属公司（合称“本公司”）所有投资团队的意见，并且可能不会体现在本公司提供的所有策略和产品中。

本资料中的预测和/或估计可能发生变更，因此实际上可能不会实现。有关市场预期回报和市场前景的信息，均以作者或研究团队的研究、分析和意见为依据。这些结论具有推测性，有可能不会实现，且其用意并非预测本公司提供的任何特定策略或产品的未来表现。未来业绩可能因证券或金融市场或整体经济状况的变化等因素而存在显著差异。

本资料根据公开信息、内部开发数据以及我们认为可靠的其他第三方数据来源编制。但是，我们概不保证有关信息的可靠性，且本公司并不寻求对来自公开和第三方来源的信息进行独立核实。

本资料是常规传播材料，可能存在不公正之处，并且提供的信息仅出于提供信息和宣讲目的，并不构成买卖任何特定证券或采纳任何特定投资策略的要约或建议。本资料所载信息并未考虑任何个别投资者的情况，既非投资建议，也不应以任何方式被视为税务、会计、法律或监管建议。因此，投资者在作出任何投资决定之前，应寻求独立的法律和财务意见，包括税务影响方面的意见。

本资料中提供的图表仅用于说明目的。历史业绩不保证未来结果。

指数不受管理，且不含任何开支、费用或销售费用。不可能直接投资于指数。本文件所提到的所有指数均为相关许可方的知识产权（包括注册商标）。基于一项指数的任何产品均非由相关许可方发起、背书、销售或推广，且相关许可方对该产品不承担任何责任。

本资料并非摩根士丹利研究部门的产品，且不应被视为研究资料或建议。

本公司尚未授权金融中介使用和分发本资料，除非应相关适用法律法规要求予以使用和分发。此外，金融中介机构必须确保，本资料中所含信息适合于本资料接收方的个人情况和目的。对于任何金融中介机构对本资料的使用或误用，本公司不承担任何责任。

本资料可以被翻译为其他语言。若有此类翻译版本，以英文版本为准。如果本资料的英文版本和任何其他语言版本不符，应以英文版本为准。

未经本公司明确书面同意，不得直接或间接对本资料的全部或任何部分进行复制、复印、修改、用于创作衍生作品、演示、展示、发布、张贴、授权、放入图框、分发或传播，或将本资料的任何内容向第三方进行披露。除出于个人和非商业用途目的外，不得创建本资料的超链接。本资料载列的所有信息均属于专有信息，受版权法及其他适用法律保护。

摩根士丹利投资管理是摩根士丹利的资产管理业务分支机构。

分发
本资料仅供当地法律或法规允许向其分发或提供的法域居民使用，且仅向该等居民分发。

摩根士丹利投资管理（“MSIM”）是摩根士丹利(NYSE：MS)的资产管理业务公司，其关联公司设有相关程序来互相推广各自的产品和服务。  每家摩根士丹利投资管理关联公司在其所经营的法域受到监管（如适用）。摩根士丹利投资管理的关联公司包括：Eaton Vance Management (International) Limited、Eaton Vance Advisers International Ltd、Calvert Research and Management、Eaton Vance Management、Parametric Portfolio Associates LLC及Atlanta Capital Management LLC。

本资料是由下列任何一家或多家实体发布：

欧洲、中东和非洲

本资料仅向专业客户/合格投资者提供。

在欧盟地区，摩根士丹利投资管理及Eaton Vance的资料由摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（“FMIL”）发布。摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司由爱尔兰中央银行监管，是在爱尔兰注册的一家私人股份有限公司，公司注册编号为616661，注册地址位于24-26 City Quay, Dublin 2 , DO2 NY19, Ireland。

在欧盟以外的地区，摩根士丹利投资管理的资料由摩根士丹利投资管理有限公司（“MSIM Ltd”）发布，该公司由英国金融行为监管局授权和监管。该公司于英国注册。注册编号 1981121。注册办事处地址：25 Cabot Square, Canary Wharf, London E14 4QA。

在瑞士，摩根士丹利投资管理的资料由Morgan Stanley & Co. International plc（伦敦）苏黎世分公司发布，该公司由瑞士金融市场监管局("FINMA")授权和监管。注册办事处：Beethovenstrasse 33, 8002 Zurich, Switzerland。

在美国和欧盟以外的地区，Eaton Vance的资料由Eaton Vance Management (International) Limited（“EVMI”）发布，该公司地址为125 Old Broad Street, London, EC2N 1AR, UK，在英国由金融行为监管局授权和监管。

意大利：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（米兰分公司），地址：Palazzo Serbelloni Corso Venezia, 16 20121 Milano, Italy。荷兰：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（阿姆斯特丹分公司），地址：Rembrandt Tower, 11th Floor Amstelplein 1 1096HA, Netherlands。法国：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（巴黎分公司），地址：61 rue de Monceau 75008 Paris, France。西班牙：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（马德里分公司），地址：Calle Serrano 55, 28006, Madrid, Spain。德国：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（法兰克福分公司），地址：Große Gallusstraße 18, 60312 Frankfurt am Main, Germany（类型：分公司(FDI)，根据§53b KWG）。丹麦：摩根士丹利投资管理基金管理（爱尔兰）有限公司（哥本哈根分公司），地址：Gorrissen Federspiel, Axel Towers, Axeltorv2, 1609 Copenhagen V, Denmark。

中东
迪拜：摩根士丹利投资管理有限公司（办事处地址：Unit Precinct 3-7th Floor-Unit 701 and 702, Level 7, Gate Precinct Building 3, Dubai International Financial Centre, Dubai, 506501, United Arab Emirates。电话：+97 (0)14 709 7158）。

本文件由摩根士丹利投资管理有限公司（代表处）在迪拜国际金融中心分发，该公司为受迪拜金融服务管理局（“DFSA”）监管的实体。本文件仅向专业客户和市场交易对手提供。本文件不拟分发给散户，散户不应根据本文件所载信息行事。

本文件涉及未经任何形式的DFSA监管或批准的金融产品。DFSA概不负责审核或验证与该金融产品相关的任何文件。因此，DFSA并未批准本文件或任何其他相关文件，亦未采取任何措施验证本文中所载信息，亦不对其承担任何责任。本文件涉及的金融产品可能缺乏流动性及/或在其转售或转让方面受到限制。有意购买者应自行就该金融产品进行尽职调查。如果您不理解本文件的内容，请咨询授权财务顾问。

美国

未经美国联邦存款保险公司承保|未提供银行担保|可能亏损|未经任何联邦政府机构承保|非存款

拉丁美洲（巴西、智利、哥伦比亚、墨西哥、秘鲁和乌拉圭）

本材料仅供机构投资者或合资格投资者使用。文中所含的全部信息均为机密信息且仅供预期的接收者使用和查阅，不得向任何第三方传播。本材料仅为提供资讯之目的而提供，并不构成购买或销售任何产品、服务、证券及/或策略的公开要约、招揽或推荐。作出投资决定前，请务必阅读策略文件并进行深入和独立的尽职调查。

亚太地区

中国香港：本材料由摩根士丹利亚洲有限公司分发并在香港使用，并只提供予香港证券及期货条例（香港法例第571章）所界定的“专业投资者”。本材料的内容未经包括香港证券及期货事务监察委员会在内的任何监管机构审阅或批准。因此，除非根据有关法律可获得豁免，否则不得向香港公众发行、传阅、分发、发布或提供本材料。新加坡：本材料由摩根士丹利投资管理公司发行，且不得被视作直接或间接向除下列人士之外的新加坡公众或公众成员作出的认购或购买邀请：(i)《新加坡证券及期货法》（第289章）第304节下定义的机构投资者；(ii)《新加坡证券及期货法》第305节下定义的“相关人士”（包括获认可投资者），且须遵照《新加坡证券及期货法》第305节指定的条件进行分发；或(iii)符合《新加坡证券及期货法》任何其他适用条例之条件的其他人士。本材料未经新加坡金融管理局审核。  澳大利亚：本材料由摩根士丹利投资管理（澳大利亚）有限公司及其关联公司提供，该公司的澳大利亚商业编号：22122040037，澳大利亚金融服务牌照编号：314182，且本材料并不构成权益发售。摩根士丹利投资管理（澳大利亚）有限公司安排摩根士丹利投资管理关联公司向澳大利亚大宗客户提供金融服务。权益将仅在根据2001年《公司法》（“公司法”）无需披露的情况下进行发售。任何权益发售均非在《公司法》要求披露的情况下进行的权益发售，并且将仅向符合“大宗客户”（定义见《公司法》）资格的人士进行权益发售。本材料不会在澳大利亚证券及投资委员会报备。

日本
对于专业投资人士，本材料仅出于提供信息之目的传播和分发。对于非专业投资者，本材料就摩根士丹利投资管理（日本）有限公司(“MSIMJ”)根据全权委托投资管理协议(“IMA”)和投资咨询协议(“IAA”)所开展的业务而提供。  本文件并非为推荐或招揽交易，亦非为提供任何特定金融工具。根据IMA，在客户资产管理方面，客户提前规定基本管理政策，并委托MSIMJ根据对证券价值等的分析做出所有投资决策，MSIMJ接受该委托。客户应向MSIMJ授予进行投资所需的权限。MSIMJ根据MSIMJ的投资决策行使授权，客户不得单独指示。  所有投资损益均属于客户；本金不予保证。投资前请考虑投资目标和风险性质。将按合同期比例收取受合同约束的资产额乘以一定比率（上限为每年2.20%，含税）的费用作为IAA或IMA的投资顾问费。对于某些策略，除上述费用外，还可能产生或有收费。也可能产生间接费用，例如注册证券的经纪佣金。由于这些费用和开支因合同和其他因素而有所不同，MSIMJ无法提前提供费率、上限等。所有客户在签署协议之前均应仔细阅读合同签订前提供的文件。本材料由MSIMJ在日本发行，注册号为410（关东财政局（金融工具公司）局长），成员隶属关系：日本证券交易商协会、日本投资信托协会、日本投资顾问协会，以及II类金融工具公司协会。