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宏观视角
• 2024年11月25日
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Jim Caron
忙碌的12 月前奏: 投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron正在增加股票和久期配置以对冲风险。
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宏观视角
• 2024年11月11日
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Jim Caron
新政策，主要是财政政策，将会提供新机遇。在本周的音频中，投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron将讨论如何在这一新环境中重新定位投资组合。
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全球股票观察
• 2024年10月31日
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Nic Sochovsky
当前，必选消费行业的相对估值逼近25年低点，其在MSCI世界指数中的权重也处于本世纪以来的最低水平。然而，尽管过去四年市场动荡异常剧烈，该行业仍展现出了卓越的韧性。必选消费企业依托日用品销售带来的经常性收入实现增长，在经济下行周期中展现出强劲的运营韧性，同时，这些企业具备反应敏捷、创新能力强、注重品牌投资等优势，使其能够在我们的投资组合中发挥关键作用。
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宏观视角
• 2024年10月28日
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Jim Caron
降低风险并不意味态度转向负面。 在本周的音频中，投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron仍持乐观态度，但要考虑估值和波动性。
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全球股票观察
• 2024年10月15日
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Bruno Paulson
市场在经历夏季的短暂波动后重归平静，本轮抛售潮对我们的全球投资组合进行了一次有效的压力测试，结果表明，面临市场恐慌情绪，我们的投资组合展现出了韧性——在MSCI世界指数跌幅达7%的环境中，实际录得1%的正增长。当前市场重现乐观预期，就好像此前的恐慌从未发生过一般，此时，构建兼具盈利韧性且估值合理的投资组合或将提供优质的防御性——这一策略已在今年夏季得到验证。
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宏观视角
• 2024年10月14日
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Jim Caron
我们对市场持乐观态度，但我们的怀疑态度正逐步增加。在本周的音频中，投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron将讨论如何在美国大选之年配置资产。
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宏观视角
• 2024年8月26日
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Jim Caron
谁才是对的，牛市还是熊市？在本周的音频中，投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron将与您分享我们对风险思考以及如何应对。
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全球股票观察
• 2024年8月26日
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Richard Perrott
虽然我们持有的很多公司都是拥有成熟、知名品牌的大型企业，但从我们的经验来看，通过关注致力于专业化细分市场的企业（尤其是在市场中发挥重要作用并且与客户关系密切的企业），也能发掘优秀的企业和投资良机。这些企业在市场上的关注度通常并不高，甚至有可能在卖方研究中被忽视，尽管本不该如此，但也许并不令人意外。
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宏观视角
• 2024年8月12日
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Jim Caron
市场的波动性不太可能结束，但这也不意味着我们进入了熊市。投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron将讨论如何使用我们的 FEAR 框架来评估投资机会。
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全球股票观察
• 2024年7月29日
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Bruno Paulson, Laura Bottega
当前市场似乎由两大主题主导：一是美国经济的强大韧性，二是生成式人工智能的深远影响。对于在艰难市况中寻求能够产生稳健收益的投资理念而言，这样的环境显然并不太友好。然而，普遍高涨的预期（尤其是对某一家特定公司的预期）令我们对市场前景感到担忧。我们仍然坚定恪守高质量投资流程，并注重绝对的长期复利增长。
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宏观视角
• 2024年7月29日
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Jim Caron
美联储政策、就业形势、资产价格和利率构成了我们全新的 FEAR 框架。投资组合解决方案小组将利用该框架来消除眼前的噪音和波动，力图确定需要关注的重点以及投资机会的所在。
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全球股票观察
• 2024年7月11日
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William Lock
主动与被动投资的争论由来已久，但两者并非只能二选一。我们认为，指数投资和主动投资在投资组合中可以共存。虽然被动型基金可提供广泛的配置以及灵活、低成本的战术性主题投资，但其中仍不乏主动选择的机会——尤其考虑到指数本身的固有偏向。当股价偏离基本面时，如果选股高手的时间跨度较长，且多头推动的牛市上涨势头依然强劲，他们就能从中获利。
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宏观视角
• 2024年6月24日
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Jim Caron
经济的不确定性是可控的，并且导致我们的资产配置向债券和股票倾斜。但政治创造了不确定性，投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron通过投资组合构建来管理。
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全球股票观察
• 2024年5月28日
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Anton Kryachok
在热衷于追逐热点的市场中，我们要确保以基本面支撑的估值体系，并构建一个由少数具备长期可持续高复利回报的公司组成的投资组合。这样做的原因是尽管本季度市盈率对回报的贡献高达85%，但从20年维度来看，该比例仅为4%。与此同时，收益增长的贡献则要大得多——20年间高达71%。复利增长需要投资纪律和耐心。
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宏观视角
• 2024年5月28日
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Jim Caron
即使考虑到目前的市场估值和完全体现价格的软着陆，投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron还是乐观地保持中性。 投资组合解决方案小组正在密切关注市场波动率和利率，以捕捉市场中的蛛丝马迹。
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Tales From the Emerging World
• 2024年5月7日
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Amay Hattangadi, Leon Sun, Jerry Peng
中国企业在疫后增长的复杂环境中踔厉前行，与此同时，中国政府正在积极鼓励企业增加股息派发并实施股票回购，以此作为稳定资本市场相关举措的一部分。聚焦股东价值的激励举措为重新审视中国股市提供了契机。
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全球股票观察
• 2024年4月30日
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Bruno Paulson
市场此番热情聚焦，使得投资环境充满挑战，尤其是在相对回报方面。国际股票团队的应对策略是继续关注绝对回报，坚持严苛的质量和估值标准，并注重长期复利。
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宏观视角
• 2024年4月22日
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Jim Caron
如果收益率上升是导致股票价格疲软的一个原因，那债券是否是可靠的对冲？投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron讨论了 这一难题的驱动因素，以及其对策。
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宏观视角
• 2024年4月15日
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Jim Caron
我们可能正处于长期修正的起点，在此修正期间市场会落入一个区间。投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron 期待在市场下跌中寻找价值并赚取收益。
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全球股票观察
• 2024年3月26日
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William Lock
William Lock分享了他30年来在投资优质公司过程中总结出的10条经验，包括如何挑选优秀公司，在投资界经久不衰的秘诀等，而他所投资的公司能够长期产生持续的资本复利，为客户提供具有吸引力的长期回报。
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宏观视角
• 2024年3月25日
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Jim Caron
美联储的看法不同。 供给面力量更大的推动力使其能够保持宽松，而不会带来通胀风险。投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron 在本集音频中将讨论其对于资产价格的影响。
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全球股票观察
• 2024年2月27日
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Bruno Paulson, Alistair Corden-Lloyd
复利是一种强大的力量——但我们能依据哪些因素来判断一家公司是否为优质复利超能股？ 我们关注已动用运营资本回报率(ROOCE)和毛利率。具有高ROOCE的公司通常拥有高利润率和轻资产运营模式，而高毛利率通常体现的是定价能力。这些属性告诉我们哪些公司值得更密切地关注，以及我们应着力评估哪些公司专营权的持久性。
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宏观视角
• 2024年2月20日
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Jim Caron
债券收益率上升何时会影响股票？当出现破裂时。 投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron 在本集音频中将讨论收益率在临界点之前会走多高。
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宏观视角
• 2024年1月29日
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Jim Caron
美联储的论题清晰明确。 一些措施显示出通胀情况改善，可最早于三月进行所期望的减息，而其他措施则非如此。投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron 在本集音频中将讨论其对于资产价格的潜在影响。
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全球股票观察
• 2024年1月29日
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Bruno Paulson
在经历“所有人都一无所知”的一年后，我们步入2024年，阳光的乐观主义者和阴郁的悲观主义者分别提出了有力观点。虽然我们无法确定世界经济将转晴还是转阴，但市场明显预期阳光明媚的乐观前景。再加上高市盈率，这带来不利的非对称局面，即上行空间有限，但下行空间很大。而一如既往，应对的诀窍就是，当市场遭受冲击时，要牢牢把握良好的长期绝对回报。
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可持续投资
• 2024年1月19日
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Barbara Calvi, Anuj Gulati, Rachel Smith
尽管固定收益投资者面临的环境依然严峻，但2023年可持续债券市场依然表现十分强劲。
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宏观视角
• 2024年1月2日
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Jim Caron
2024年伊始，我们正密切关注债券是否比股票更能拉动回报。投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron 在本集音频中将阐述我们对此问题的思考。
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全球股票观察
• 2023年12月28日
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Nic Sochovsky, Helena Miles
GLP-1受体激动剂被誉为治疗肥胖症的颠覆性药物，药品制造商被视为直接的市场赢家，而医疗科技和美国食品饮料股票则被视为输家。正如他们所解释，国际股票团队对其投资组合受到的整体影响保持乐观，并认为中长期影响可能很小。
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宏观视角
• 2023年12月18日
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Jim Caron
2023年底的“整体”上升市场使得在2024年实现回报更具挑战。投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron 在本集音频中将讨论为何“中立可能成为新的防御手段。”
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宏观视角
• 2023年12月11日
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Jim Caron
随着通胀大幅下滑，美联储面临调整现行政策利率的困境。投资组合解决方案小组首席投资官 Jim Caron 在本集音频中将阐述我们对此问题的思考，并阐述我们对资产价格走势的看法。
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全球股票观察
• 2023年6月29日
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Marcus Watson and Richard Perrott
在并购领域，收购者的情况往往不尽相同。国际股票团队对并购抱持着谨慎的态度，因为并购对于企业的资产配置而言通常是一种高风险选择。但有些企业曾经成功实现相对低风险的收购，为股东带来了可观的回报（该团队对其中一些企业有持股）。优秀的收购者凤毛麟角，但其策略具有一些共同点，表明收购是一个可重复的过程。
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